Everyman Media Group, l’exploitant de cinémas premium qui gère 49 établissements au Royaume-Uni, demande à ses actionnaires d’approuver le retrait de ses actions de l’AIM, le marché junior du London Stock Exchange (LSE), après treize ans de cotation. Le conseil d’administration a présenté le projet dans une circulaire le 13 octobre et a convoqué une assemblée générale le 30 octobre à 9h30. Si les actionnaires l’approuvent, le dernier jour de négociation sur l’AIM serait le 11 novembre, le retrait prenant effet le lendemain matin.
L’opération ferait d’Everyman la première société à quitter l’AIM pour un marché PISCES (Private Intermittent Securities and Capital Exchange System), un nouveau dispositif britannique permettant d’échanger les actions de sociétés non cotées lors d’enchères périodiques programmées, plutôt qu’en continu. Everyman compte recourir à la plateforme exploitée par Asset Match, devenant seulement la deuxième société à la rejoindre, après le brasseur Wadworth en août. Le groupe reconnaît que la liquidité pourrait y être inférieure à celle de l’AIM, avec des intervalles plus longs entre les transactions.
L’argumentaire du conseil repose sur l’idée que la cotation ne justifie plus son coût. Il pointe un flottant limité et une liquidité insuffisante qui, selon les administrateurs, ont pesé sur le cours de l’action et laissé la capitalisation boursière en décalage avec les perspectives de l’entreprise. La direction estime que sa refonte stratégique, qui inclut des investissements destinés à diversifier les revenus au-delà de la billetterie, pourra être menée plus efficacement à l’écart de la pression des marchés publics. La résolution requiert 75 % des votes exprimés ; les administrateurs, dont la participation combinée est passée à 47,3 %, figurent parmi les détenteurs de 61,2 % du capital déjà engagés à voter en faveur, ce qui rend l’approbation quasi certaine.
Le calendrier est frappant, car l’activité, elle, s’améliore. Au cours des 26 semaines closes le 2 juillet, le chiffre d’affaires a progressé de 23,5 % pour atteindre 69,8 M£ (environ 82,7 M€) et les entrées de 20,5 % pour s’établir à 2,6 millions, surpassant un box-office britannique qui a dépassé 600 M£ (environ 711 M€) au premier semestre, une première depuis la pandémie. L’EBITDA ajusté a bondi de 32 % à 10,8 M£ (environ 12,8 M€), la part de marché est passée de 5,8 % à 6,4 % et la dette bancaire nette est retombée à 17,4 M£ (environ 20,6 M€). Le titre a clôturé autour de 49 pence (environ 0,58 €) le 16 octobre, en hausse d’environ 75 % depuis le début de l’année mais, selon le conseil, toujours en deçà de sa valeur réelle.
Ce reproche intervient alors que les valeurs du secteur figurent parmi les meilleures performances boursières de 2026. Kinepolis, le groupe belge coté sur Euronext et l’un des derniers exploitants de salles purement dédiés au cinéma encore cotés en Europe, s’est hissé près de ses records après avoir triplé son bénéfice semestriel, tandis qu’aux États-Unis, AMC et Cinemark gagnent environ 83 % et 68 % cette année. L’argument du conseil n’est donc pas que le cinéma est délaissé, mais que la faible liquidité de l’AIM n’a jamais reflété la reprise. Le passage au privé rapproche d’ailleurs Everyman de la norme européenne : Londres a perdu son dernier grand exploitant coté lors du départ de Cineworld en 2023, et les grands circuits du continent, dont les français Pathé, UGC et CGR, sont détenus par des capitaux privés.
Everyman prévoit trois nouveaux cinémas fin 2027, tous financés par ses flux de trésorerie disponibles. Lichfield, ville cathédrale aisée des Midlands, correspond au modèle habituel du groupe, celui des villes moyennes prospères ; un site de cinq salles à Elephant & Castle servira de locomotive à un vaste projet de réaménagement urbain dans le sud de Londres et visera un public plus jeune et plus urbain ; et un établissement sur Kensington High Street redonnerait un cinéma premium à un quartier huppé de l’ouest de Londres qui en est privé depuis la fermeture de son Odeon en 2015. Le groupe vise un chiffre d’affaires annuel de 170 M£ (environ 201 M€) d’ici 2029.
Patrick Von Sychowski
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